Selin Atay tarafından 2024 yılında özel bir bankanın başekonomisti ile yapılan röportaj, Türkiye Today’de yayınlanmıştı. Muhtemelen pekçok kişinin okumuş olduğu bu makalenin bazı bölümleri, yeniden hatırlanması için aşağıya alınmıştır. Hernekadar 2024 yılında yapılmış olsa da, işlenen konular, halen güncelliğini koruyor.
Türkiye neden faiz artırdı?
Türkiye’nin daha yüksek faiz oranlarına doğru politika değişikliğinin temel nedenlerinden biri ithalata olan bağımlılığını azaltmaktır. Bu değişiklik, pandemiden sonra beklentilerin çok ötesinde getiriler yaşayan aşırı ısınmış gayrimenkul ve otomobil piyasalarını soğutmayı amaçlıyor.
Yüksek faiz oranı politikası: Hükümet, yüksek faiz oranları ile enflasyon arasındaki farkı daraltarak tüketici, ticari ve KOBİ’lerin gereksiz harcamalarını azaltmayı hedefler. Bu strateji, borçlanmayı daha pahalı hale getirir, tüketimi azaltır ve enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur.
Para birimi korumalı mevduatlara (KKM) getirilen kısıtlama: Bankaların yabancı para birimlerini kullanma yasağı, Türk lirasının kullanımını artırmak için tasarlanmıştır. Faiz oranının %50’de tutulması kararı, ithalatı azaltmayı ve rezervleri desteklemek için parayı ülke içinde tutmayı amaçlamaktadır. Ayrıca tüketici ve ticari finansmana erişimi kısıtlamayı ve böylece gereksiz harcamaları azaltarak enflasyona baskı yapmayı amaçlamaktadır.
İşe yarıyor mu: Son bir kaç ay dışında, önceki altı ayda döviz mevduatlarından Türk Lirası’na geçiş hızlanmıştı. Ancak Türk hane halkı para politikalarının olumlu etkilerini hissetmekte zorlanıyor.
Türkiye’de enflasyonu etkileyen %50 faiz oranına ekonomi nasıl tepki verdi?
Azalan iş büyümesi: Yüksek faiz oranları dönemlerinde, kredi yoluyla büyüyen şirketler artık durgunlukla karşı karşıya. Kısıtlayıcı politikalar finansman sağlama yeteneklerini kısıtladı ve bu da üretim ve büyümenin yavaşlamasına yol açtı. Özellikle, Türk inşaat sektörü şu anda birçok şirketin durgun bir iç pazar nedeniyle yeni projelere başlamaya isteksiz olmasıyla birlikte ihtiyatlı bir dönemden geçiyor.
Yakınlaştıralım: Tarihsel olarak, Türkiye, faiz oranlarının %1’in altında olduğu, düşük ipotek ve araç kredisi oranlarının damga vurduğu bir dönemde %5 veya daha fazla yıllık büyüme oranları gördü. Şu anda, faiz oranlarının yüksek kalmasıyla, büyüme %2,5-%3 aralığında sıkışmış durumda. Türkiye’nin büyümesinin %30’unun inşaat sektörü, %30’unun perakende ve kalan %40’ının turizm ve diğer faaliyetler tarafından yönlendirildiği göz önüne alındığında, inşaat sektöründeki yavaşlama ve yüksek ipotek oranlarıyla iki katına çıkan 40’tan fazla ilgili sektör, büyümeye önemli bir engel teşkil ediyor.
Kalıcı fiyat yapışkanlığı: Aylık enflasyonda (%4,5 – %6,5) yaklaşık %2,5’e düşüşe rağmen, fiyat yapışkanlığı bir sorun olmaya devam ediyor. Enflasyonu düşürmeyi amaçlayan politikalar henüz genel olarak fiyatları düşürmede tam olarak başarılı olamadı ve bu da uzun süreli ekonomik durgunluk endişelerine yol açıyor.
Satır aralarında: Bu zorluklar, yüksek faiz oranları ekonomik büyümeyi yavaşlatırken, piyasadaki durgunluk, enflasyonun devam edeceği korkularını tetikledi. İşletmeler, özellikle imalat sektöründe, operasyonları sürdürmek için gereken işletme sermayesini elde etmekte zorlanıyor. Bu, şirketlerin uygun fiyatlı finansmana erişim eksikliği nedeniyle iş gücünü azaltmaya zorlanabileceği için artan işsizliğe ve düşük ekonomik büyümeye yol açabilir.
Halat Çekişmesi: Yüksek faiz oranları enflasyonla mücadelede bireysel ve tüketici finansmanını dizginlemeye yardımcı olsa da, üretici tarafında bir sorun var – işletmeler yüksek faiz oranları nedeniyle işletme sermayesi ihtiyaçlarını karşılamakta zorlanıyor. Bu yüzden hükümetler ve merkez bankaları arasında her zaman bir çekişme oluyor. Merkez bankaları enflasyonu veya tüketimi dizginlemek için faiz oranlarını yükseltirken, bu aynı zamanda ülkenin büyümesini yavaşlatıyor ve hükümetlerin vatandaşlarıyla karşı karşıya kaldığı en büyük zorluk olan işsizlik gibi sorunlara yol açıyor
Türkiye’nin mevcut ekonomik yapısı ve %50 faiz oranının etkisi göz önüne alındığında ikilem açıkça ortaya çıkıyor:
Erken faiz indirimi riski: Merkez bankası faiz indirimini çok erken duyurursa, döviz kurları yükselecektir ve bu da devam eden kırılganlıklar nedeniyle Türk ekonomisine zarar verebilir. Bu aynı zamanda yapılmış tüm çabaları da baltalayacaktır.
Gecikmiş faiz indirimi riski: Faiz indirimi ertelenirse, Türkiye resesyona girebilir. Bu, işletmelerin kademeli olarak iflas etmelerine neden olabilir. Sonuç olarak, işsizlik artacak ve ekonomik durgunluğa yol açacaktır.
Başekonomist, bu noktada asıl konunun sadece faiz indirimi olmadığını, indirimin zamanlaması, büyüklüğü ve amacı olduğunun altını çiziyor.
Açıklama: Türkiye’nin enflasyon çıkmazı, faiz indirimlerinin ötesine geçiyor
Faiz oranları tek başına Türkiye’nin enflasyon sorunlarını çözemez. Baş ekonomiste göre, birincil sorun ülkede spekülatif uygulamalar ve yetersiz yapısal reformlar tarafından yönlendirilen sürekli yüksek enflasyondur.
Arz-talep ilişkileri: Faiz oranlarının düşürülmesi, bankalar kredi oranlarını düşürürse ticari faaliyeti artırabilir. Ancak, üretim artan talebe ayak uyduramazsa, stokçuluğa ve fiyat bozulmalarına yol açabilir. Ekonomist ayrıca, arzın talebe göre fazla olmasının piyasalarda daha düşük fiyatlardan ziyade israf edilen ürünlere yol açabileceğini belirtiyor.
Arz ve düzenleme: Uygun düzenleme olmadan, satıcılar fiyatları yüksek tutmak için fazla ürünleri imha ederek fazlalık karşısında fiyatları düşürmekten kaçınabilir. Ekonomiste göre, nihai tüketiciye etkili bir şekilde ulaşmak için arzı artırmak ciddi hükümet düzenlemeleri ve gözetimi gerektirir.
Tedarik zinciri manipülasyonları: Kar marjlarını düşürmeyi reddeden şirketlerin tedarik zinciri manipülasyonları fiyat dengesizliklerini daha da kötüleştirir. İşletmeler, özellikle yüksek kar marjlarına alışkın olanlar, ekonomik koşullar iyileştiğinde bile fiyatları düşürmekte isteksizdir. Bu direnç, para politikasıyla kontrol altına alma çabalarına rağmen enflasyonu yüksek tutabilir.
Zoomlıyalım: İstanbul Çekmeköy’deki bir kafe, basit bir tatlıyı 100 ₺’ye sattığı için eleştirilere maruz kaldı. İstanbul nüfusunun %90’ı satın almasa da, şehrin 2,5 milyon Suriyeli, 600.000-700.000 turist ve nüfusun %10’unun bile zengin olması, yaklaşık 6.000 varlıklı müşterinin talebi karşılamaya yeteceği anlamına geliyor. Asıl sorun, çoğu insanın bundan kaçınması değil; tatlıyı 100 ₺’ye satmaya devam edilmesi.
Orta sınıfa mali yük: Yüksek fiyatlar gerçek arz kıtlığı nedeniyle değil şirketlerin yüksek kar marjlarını sürdürmek için yarattığı kıtlık algısı nedeniyle korunuyor. Bu durum dolaylı vergilerde artışa yol açıyor ve özellikle orta sınıf, memurlar ve emekliler üzerinde yük oluşturuyor.
Kamu ücretlerinin artırılması: Enflasyonsuz bir ortamda halkın refahını iyileştirmek için gelir seviyelerinin artırılması sonucunda, vatandaşların bu finansal rahatlamayı hissetmeleri uzun zaman alır. Baş ekonomist, faiz oranlarının bugün veya yarın %20’ye düşmesi durumunda, halkın etkilerini hissetmesinin en az 20 ay süreceğini, çünkü gelirler arttıkça kiralar gibi hizmet sektöründeki fiyatların da artacağını savunuyor. Dolayısıyla yıl sonuna doğru enflasyon yüzde 40’a çıkarsa ve memurlar da dahil çalışanlar yüzde 35 zam alırsa, fiyat yapışkanlığı nedeniyle faiz oranlarından bağımsız olarak kamuoyu bunun etkisini hissetmeyecektir.
(Fiyat yapışkanlığı, genel ekonomideki değişimlerin farklı bir fiyatın optimum olduğunu göstermesine rağmen, piyasa fiyatının hızla değişmeye karşı gösterdiği dirençtir.)
Türk hane halkı, para politikalarının etkilerini ne zaman hissedecek?
Yapısal reformların hızlandırılması: Merkez bankasının faiz indirimini tamamlamak için düzenleyici değişiklikler ve vergi politikası ayarlamaları gibi yapısal reformlar gereklidir. Bu reformlar, enflasyonist baskıları azaltmak için özellikle temel mal ve hizmetlere ilişkin düzenlemelerin daha etkin hale getirilmesini içerebilir. Ekonomist, bu nedenle stokçuluğun önlenmesi ve özellikle gıda sektöründe temel ihtiyaç maddelerine erişimin sağlanması amacıyla Toptan Ticaret Yasası’nın çıkarılmasını şiddetle öneriyor.
{Toptancılık nedir ve toptancılar kimlerdir?
Toptan satış, malları doğrudan perakende müşterilere değil, diğer işletmelere satma sürecidir. Başka bir deyişle, toptan satış, malların son tüketici dışındaki bir tarafa satılmasını içerir.
Toptancı, mallarını toptan olarak sağlayan bir işletmedir. Örneğin, farklı süpermarketlere bakkaliye ürünleri satan ve dağıtan büyük bir işletme toptancıdır.
Toptancılık, bir işletmenin toptancıdan büyük miktarlarda mal satın almasını ve ardından müşterilere daha küçük miktarlarda satmasını içerir. Genellikle, toptan mallar perakende fiyatından daha ucuza toplu olarak diğer işletmelere satılır ve daha sonra mallar son müşteriye satılır.
Tüm işletmelerin hem yasaya hem de diğer geçerli kurallara uyması gerekir. Buna toptancılar da dahildir. Toptancıların, işletmelerine uygulanan temel yasal gereklilikleri ve bunların pratikte ne anlama geldiğini bilmeleri hayati önem taşır.]
Perde arkası: Küresel gıda fiyatlarında son 35 ayda yüzde 23 düşüş yaşanmasına rağmen, toptan satış yasasının olmaması ve aracıların yüksek kârlılıklarının devam etmesi nedeniyle bu eğilimin Türkiye’ye yansımadığına dikkat çeken ekonomist, şunları kaydetti: Bunun sonucunda temel gıda maddelerinin fiyatları yüksek kalmaya devam ediyor ve tüketicilerin temel ihtiyaç maddelerine erişiminde önemli zorluklar yaşanıyor.
Politika koordinasyonunu geliştirin: Hükümetin farklı kolları arasında etkili koordinasyon hayati önem taşır. Örneğin, para politikasıyla uyumlu vergi politikaları ekonomiyi istikrara kavuşturmaya ve enflasyonu azaltmaya yardımcı olabilir. Tüm politikaların birlikte çalışmasını sağlamak daha dayanıklı bir ekonomik ortam yaratacaktır.
Devlet denetimini artırmak: Vergi kaçağını önlemek ve özellikle orta sınıf, memurlar ve emekliler olmak üzere kamunun dolaylı vergi yükünü azaltmak için şirketlere yönelik vergi denetimlerini yoğunlaştırmak.
Enflasyonist aracıları ortadan kaldırın: Özellikle gıda endüstrisinde enflasyonist balonlara katkıda bulunan aracıları ve komisyoncuları hedef alın ve ortadan kaldırın. Küresel gıda fiyat düşüşlerinin faydalarının Türkiye’deki tüketicilere yansıtılmasını sağlayın.
KAYNAK:
Selin Atay, Aug 21, 2024, Explained: Türkiye’s inflation dilemma goes beyond interest rate cuts, Türkiye Today
sayral.com 